Jan Kneist

Die weltweite Geldschwemme ist eine nicht zu leugnende Tatsache, auch wenn sie sich im Portemonnaie der Bürger noch nicht zu offensichtlich widerspiegelt. Noch nicht in Europa, noch nicht wesentlich in den USA, langsam ansteigend in Japan und deutlich ansteigend in China. Alle großen Blöcke marschieren mit unterschiedlicher Geschwindigkeit, aber in eine klar definierte Richtung – Inflation! Otto Normalverbraucher wird Zeuge der Zersetzung der Finanzen durch seine ständigen Reallohnverluste und wenn er den Braten riecht, dann auch über den täglichen Jubel der Börsenberichterstatter.

Alle großen Weltwährungen, Dollar, Yen und Euro weiten die Geldmengen aus und sogar in China wird ein großes Rad gedreht, das größte von allen und in den Medien weitgehend unbekannt. Der erste Blick soll aber gen Osten, nach Japan, gehen, denn es spricht vieles dafür, daß Japan den Inflationstsunami auslösen wird. Im Sommer wurde gemeldet, daß die Verbraucherpreise ansteigen. Erstmals war das im Juni der Fall und seither jeden Monat mit steigender Tendenz. Japan droht eine sich selbst verstärkende Spirale, gespeist aus immer teurer werdenden Energieimporten und Industrie-Vorprodukten wie Rohstoffen, die Japan kaum besitzt, ergänzt und eine fatale Überalterung der Gesellschaft. Damit beschleunigt sich eine für Japan sehr gefährliche Entwicklung. Der Staat ist mit über 1 Trillion Yen verschuldet, umgerechnet fast 8 Billionen Euro bei einer schwindenden Bevölkerung von aktuell 127 Millionen (Vergleich Deutschland: 82 Mio. bei einer offiziellen Verschuldung von 2,07 Billionen Euro) und gewaltigen Lasten durch den Atomunfall. Das kann nicht gut enden. Eine komprimierte Darstellung der Lage zeigt dieser kleine Film. Die Verschuldung betrug Ende 2012 das 23-fache der Steuereinnahmen, was bei einem Zinssatz von 1% auf die Verschuldung wiederum 23% der Steuern für Zinsen (ohne Tilgung) erfordert. Bei 4% wären also sämtliche Steuereinnahmen für Zinszahlungen verausgabt. Knackpunkt im Video ist jetzt die Aussage, daß man bei 1% CPI-Rückgang pro Jahr und 1% Zinsen (Rendite) auf die Anleihen 2% Realrendite erzielt, doch muß der Staat bei 2% CPI-Anstieg (was erklärtes Ziel ist) eine Nominalverzinsung von 4% bieten, damit der Investor 2% Realverzinsung erhält. Und bei 4% hat der Staat alle Einnahmen für den aktuellen Zinsdienst verausgabt. Der letzte CPI lag knapp über 1%, die Rendite der 10jährigen Staatsanleihen bei 0,6%, so daß Anleger 0,4% Minusrendite einfahren. Wie lange nehmen sie das noch hin? Für Japan gibt es keine Rettung, Hyperinflation oder vorher durchzuführender Guthaben- und Schuldenschnitt sind nicht zu vermeiden. Letzte Variante brächte die Deflation zurück, weshalb man wohl zu 1 greifen wird. Wie lange werden die Kapitalsammelstellen Japans noch mitspielen? Beobachten Sie den Wechselkurz des Yen. Die bisherige Abwertung zu Dollar und Euro ist nur ein Vorgeschmack. Japanische Investoren werden sich in wachsendem Maße die Frage stellen, ob man in Regierungs-Klopapier investiert bleiben möchte oder ob man vielleicht lieber in Firmen wie Sony, Mitsubishi, Toyota etc. geht, die sich am Weltmarkt behaupten und auch nach einer Währungsreform noch da sein werden. Wird dieser Weg beschritten, dann erlebt Japan vor dem Knall eine gewaltige Aktienhausse. Auch andere Welt-Aktienmärkte werden von dieser Flucht profitieren.

Die USA möchte ich nur am Rande erwähnen, denn deren Lage ist auch wohlbekannt. Realistisch betrachtet, wird der US Dollar von den 4 betrachteten Fiatwährungen als letzter oder vorletzter scheitern, vermutlich als letzter, denn keine Macht auf der Welt setzt ihre Interessen so rücksichtslos und brutal durch wie die USA, besonders in Währungsfragen. Die Akteure an den Finanzmärkten der anderen Staaten werden sich dessen bewußt sein, was im Zuge der erwarteten Verluste dieser Fiatwährungen große Fluchtbewegungen in den US-Dollar und in Gold erwarten läßt. Denn… wohin sollen sie NACH dem Dollar noch flüchten? Was ist dann noch liquide? Zur Unterstützung des Fiat-Dollars wird man vorsichtig immer wieder vom „Tapering“ reden, es aber nicht durchführen. Vielleicht erreicht man damit noch kurzfristige Bewegungen, die informierte Kreise ausnutzen können. Durch Geschwätz über eine Straffung soll der Dollar psychologisch gestützt werden, ebenso wie durch Medienpropaganda.

So weit, so mehr oder weniger bekannt. Dank Zerohedge wurde vor wenigen Tagen die Problematik des chinesischen Bankensystems auf den Radarschirm geholt. Diese beiden Artikel sind extrem lesenswert. In den letzten Wochen kam es vermehrte zu großen Zinsanstiegen im chinesischen Interbankenmarkt, was auf eine starke Verknappung der Liquidität hinweist. Dementsprechend mußte die Zentralbank mit Repogeschäften neue Mittel in erheblichem Maße zur Verfügung stellen. Mit höheren Zinsen auf Bankenausleihungen stiegen auch die Renditen von Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit 2005. Gleichzeitig steigt der Konsumentenpreisindex weiter an und liegt aktuell bei gut 3%. Die Knappheit an Liquidität erklärt sich aus drastisch zunehmenden faulen Krediten in extrem aufgeblasenen Bankenbilanzen. Die nachfolgende Graphik stammt aus einem der erwähnten Artikel von ZH.

Hier sieht man, daß die chinesischen Bankenassets seit Ende 2008 viel mehr gestiegen sind als die Bilanzen von FED, EZB, BOJ und BOE zusammen! Und was sind Bankenassets im wesentlichen? – Kreditforderungen. China läuft damit in eine gewaltige Bankenkrise, denn die großen Fehlinvestitionen sind bekannt, Geisterstädte wie in Spanien, nur 10fach größer, sinkende Wettbewerbsfähigkeit durch wachsende Löhne, Überkapazitäten etc. Was kann eine Staatsführung tun, wenn eine weiche Landung nicht möglich ist? Zunächst haben Sie sich eingestanden, daß auch in China eine Straffung der Geldpolitik sofort zur Rezession führt. Per Dekret hätte man den meist staatlichen (!) Banken längst Kreditbeschränkungen auferlegen können. Man tut es aber nicht. Stattdessen werden sie die Banken so lange wie möglich stützen, Verluste verschleiern und sich gleichzeitig auf innere Unruhen und zeitweiliges Chaos vorbereiten. Damit einhergehen werden Vorbereitungen für eine Stützung der heimischen Währung Yuan. Und eine solche Stützung kann nur durch Gold erfolgen und nicht durch andere Fiat-Währungen. Die Bestätigung dessen vermeldete Mineweb gestern mit Rekord-Goldimporten über Hong Kong von geschlagenen 131 t im Oktober. Seit Jahresanfang importierte China über Hong Kong 967 t und wird damit für 2013 ca. 1.200 t erreichen. Hinzu kommen Importe über die Terminbörse Shanghai und die inländische Goldproduktion, die nicht das Land verläßt. Damit absorbiere China 2.400 bis 2.500 t Gold bei einer Welt-Minenproduktion (Angabe im Artikel) von ca. 2.900 t für 2013. Diese Schätzung erscheint mir nach 2.700 t im Jahre 2012 sehr hochgegriffen. Unabhängig davon bleibt die Tatsache, daß sich die Edelmetallbunker im Westen rasant leeren MÜSSEN, denn bei determiniertem Angebot und dieser Nachfrage müssen die anderen Nachfrager aus anderen Quellen bedient werden. Der Run der Chinesen in Gold wird durch die manipulativ niedrigen Preise noch verstärkt, so daß man die Frage aufwerfen kann, ob die Manipulateure einfach nur dumm sind oder chinesische Agenten. China geht clever vor, denn dieses Land ist ohne (bezahltes!) Militär und Polizei nicht regierbar und im Ernstfall wird keiner seinen Kopf für Zettelgeld hinhalten wollen.

Ein Wort noch zu Indien, dem ehemaligen Goldimporteur Nr. 1, der sich selber Zügel anlegte, um damit eine Jahrtausende alte Tradition zu brechen. Daß dieses Ansinnen scheitern muß, versteht sich von selber. Die auferlegten Einfuhrbeschränkungen haben die Nachfrage unterdrückt (Importe 2012 860 t), so daß sich hier ein Nachfragestau aufbaut. In den ersten 9 Monaten 2013 importierte Indien nach WGC-Angaben 714,7 t, im 3. Quartal lag die Nachfrage bei 148,2 t, im Oktober sollen es noch ganze 24 t gewesen sein. Vom Staat werden sich die Inder ihre Liebe zum Gold nicht nehmen lassen und nach Monaten der Wut und Schockstarre werden sie Wege finden, ihrem Drang nachzukommen. Die Grenzen des Landes sind nicht kontrollierbar, weder im Norden, noch im Süden in Richtung Dubai.

Eine Lösung dieses durch FIAT-Geld ausgelösten Dilemmas ist unmöglich, nur Zeitaufschub. Was folgt daraus für uns? Ein weltweites Karussell, ein Verschiebebahnhof fauler Forderungen, ist in Gang gekommen, der nicht mehr aufgehalten werden kann und der jetzt in die Beschleunigungsphase übergeht. Und in dieser Phase bedarf es einer verstärkten Zusammenarbeit der Zentralbanken. Also gegenseitig Liquidität schaffen und das Karussell am Laufen halten und eine Panik in den Staaten verhindern, ggf. auch durch Kapitalverkehrskontrollen. Sehen wir das als mehr oder weniger einzige Möglichkeit vor dem unweigerlichen Zusammenbruch an – und jedem Politiker wird daran an dieser Prolongation gelegen sein – dann treten wir weltweit in eine Phase exponentieller Inflationierung ein. In dieser Gemengelage ist es sogar zweifelhaft, daß überhaupt noch von einer Straffung der Geldpolitik gesprochen wird, denn in den USA führte dies zu kurzfristig heftigen Reaktionen an den Aktienmärkten und die Bondrenditen sprangen nach oben. Jedes Mal war es nur Gerede, das aber Schaden anrichtete. Sollte jetzt erneut eine Rückkehr zur Normalität (Finanzierung von rentablen Projekten zum adäquaten Zins und kein beliebiger Kredit ohne jeden Zins) diskutiert werden, also ein Zurücktreten der Zentralbanken aus dem Schuldenkarussell, dann wäre Game Over, vor morgen früh. Es ist NICHT MEHR MÖGLICH.

Die Handlungsanweisung der Zentralbanker der Welt kann jetzt nur heißen…. Gegenseitig Schulden monetisieren, also uneinbringliche Forderungen ankaufen und immer mehr unrentable Projekte finanzieren bzw. erhalten, ohne dabei zu große Verwerfungen auszulösen und die Abwertung der Währungen untereinander durch Koordination gering halten. Moral Hazzard ohne Ende. Etwas scheinen sie vergessen zu haben. Gegen was abgewertet werden soll. Nur gegen Aktien, Immobilien, Kunstgüter, Bitcoin!? Für eine Weile kann das noch gutgehen und wie lange, diese „Weile“ dauert, weiß ich nicht. In Anbetracht der Lage in China und Japan kann man aber davon ausgehen, daß wir im letzten Abschnitt des Dramas sind. Anschließend muß es zu einer globalen Ausbuchung der faulen Forderungen kommen und ein einziges Asset, das keine Forderung eines Dritten darstellt und immer das ultimative Geld war, bleibt übrig – Gold!

Nutzen Sie diese verrückte Zeit zur Positionierung beim Gold und guten Minenaktien. Diese Katastrophenhausse wird vermutlich noch Monate bis Jahre weiterlaufen und die gesellschaftlichen Ungleichgewichte verstärken. Am Ende, in der parabolischen Phase, in der Gold und Silber alles andere in den Schatten stellen werden, werden die Bürger (hoffentlich) nach der Abschaffung des Fiat-Geldes rufen.